기본적 분석

분석 접근법: 하향식 vs 상향식

거시경제 → 산업 → 기업 순서로 분석하는 방법이다.

개별 기업의 펀더멘털 분석을 출발점으로 삼는 방법이다. 저평가된 우량 기업을 발굴하는 데 집중하며, 거시환경보다 기업 고유의 가치 창출 능력을 중시한다.

마이클 포터 가 제시한 산업 경쟁 구조 분석 틀로, 산업의 수익성 결정 요인을 5가지 힘으로 설명한다.

5가지 힘이 약할수록 산업 수익성이 높고, 강할수록 경쟁 심화로 수익성이 낮아진다.

기업이 투입 자원 대비 이익을 얼마나 창출하는지 측정한다.

$\text{영업이익률} = \frac{\text{영업이익}}{\text{매출액}} \times 100$

$\text{ROA} = \frac{\text{당기순이익}}{\text{총자산}} \times 100$

$\text{ROE} = \frac{\text{당기순이익}}{\text{자기자본}} \times 100$

기업의 재무적 안전성과 부채 상환 능력을 평가한다.

$\text{부채비율} = \frac{\text{총부채}}{\text{자기자본}} \times 100$

$\text{유동비율} = \frac{\text{유동자산}}{\text{유동부채}} \times 100$

일반적으로 유동비율 200% 이상, 부채비율 100% 이하가 양호하다고 판단한다.

$\text{매출액 증가율} = \frac{\text{당기 매출액} - \text{전기 매출액}}{\text{전기 매출액}} \times 100$

$\text{영업이익 증가율} = \frac{\text{당기 영업이익} - \text{전기 영업이익}}{\text{전기 영업이익}} \times 100$

자산을 얼마나 효율적으로 활용하고 있는지 측정한다.

$\text{총자산회전율} = \frac{\text{매출액}}{\text{총자산}}$

$\text{재고자산회전율} = \frac{\text{매출원가}}{\text{평균 재고자산}}$

기본적 분석의 최종 목표는 적정주가 를 산출하여 현재 시장가격과 비교하는 것이다.

$\text{적정주가} = \text{EPS}_{\text{예상}} \times \text{적정 PER}$

적정 PER 은 동종 업계 평균 PER, 역사적 PER, 성장률 등을 종합하여 판단한다. 산출된 적정주가가 현재 주가보다 높으면 매수, 낮으면 매도 신호로 해석한다.