거시경제 및 분산투자 핵심 정리와 퀴즈

핵심 공식 정리

포트폴리오 수익률과 분산

두 자산 포트폴리오:

$E(R_p) = w_1 E(R_1) + w_2 E(R_2)$

$\sigma_p^2 = w_1^2\sigma_1^2 + w_2^2\sigma_2^2 + 2w_1w_2\rho_{12}\sigma_1\sigma_2$

최소분산포트폴리오 비중:

$w_1^* = \frac{\sigma_2^2 - \text{Cov}(R_1, R_2)}{\sigma_1^2 + \sigma_2^2 - 2\text{Cov}(R_1, R_2)}$

샤프 비율(Sharpe Ratio)

$\text{Sharpe} = \frac{E(R_p) - R_f}{\sigma_p}$

CAPM

$E(R_i) = R_f + \beta_i[E(R_m) - R_f]$

베타:

$\beta_i = \frac{\text{Cov}(R_i, R_m)}{\sigma_m^2}$

총위험 분해:

$\sigma_i^2 = \beta_i^2\sigma_m^2 + \sigma_{\epsilon_i}^2$

APT

$E(R_i) = R_f + b_{i1}\lambda_1 + b_{i2}\lambda_2 + \cdots + b_{ik}\lambda_k$

거시경제 지표 요약

경기순환 단계별 특징

단계	경제 특징	유리한 자산
확장	생산·고용 증가, 물가 상승	주식, 원자재
정점	인플레이션 최고	방어주, 부동산
수축	실업 증가, 기업 실적 악화	채권, 현금
저점	금리 최저, 재고 감소	경기민감주 선취매

경기지표 분류

구분	예시
선행지표	주가지수, 장단기 금리차, 건축허가, 소비자기대지수
동행지표	산업생산지수, 제조업 가동률, 취업자 수
후행지표	실업률, 소비자물가, 기업부도율

이론 비교표

포트폴리오 이론 핵심 개념

개념	정의	핵심 포인트
효율적 프론티어	최대 수익·최소 위험 포트폴리오 집합	위쪽·좌측 경계선
MVP	분산 최소화 포트폴리오	효율적 프론티어 최좌단
CAL	무위험자산 + 위험 포트폴리오 결합선	기울기 = 샤프 비율
접선포트폴리오	CAL과 효율적 프론티어의 접점	샤프 비율 최대화
시장포트폴리오	동질적 기대 시 접선포트폴리오	CAPM의 핵심 가정

CAPM vs APT

구분	CAPM	APT
팩터 수	1(시장)	복수
핵심 가정	평균-분산 최적화	무차익거래
시장포트폴리오 필요 여부	필요	불필요
팩터 명시	명시적	비명시적

통화정책 vs 재정정책

구분	통화정책	재정정책
주체	중앙은행	정부
수단	금리, 공개시장조작, 지급준비율	정부지출, 조세
IS-LM 효과	LM 이동	IS 이동
유동성 함정 시	효과 없음	효과 있음

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