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투자자산운용사 완벽 가이드

2과목 집중 문제풀이

2과목 핵심 요약

섹션 제목: “2과목 핵심 요약”

주식 가치평가 핵심 공식

섹션 제목: “주식 가치평가 핵심 공식”

DDM(고든 모형)=D1k−g=D0(1+g)k−g\text{DDM(고든 모형)} = \frac{D_1}{k - g} = \frac{D_0(1+g)}{k - g}

CAPM=Rf+β(Rm−Rf)\text{CAPM} = R_f + \beta(R_m - R_f)

PEG=PER이익성장률(%)\text{PEG} = \frac{PER}{\text{이익성장률}(\%)}

채권 분석 핵심 공식

섹션 제목: “채권 분석 핵심 공식”

수정듀레이션=맥컬리 듀레이션1+y\text{수정듀레이션} = \frac{\text{맥컬리 듀레이션}}{1 + y}

ΔPP≈−D∗⋅Δy+12⋅C⋅(Δy)2\frac{\Delta P}{P} \approx -D^* \cdot \Delta y + \frac{1}{2} \cdot C \cdot (\Delta y)^2

파생상품 핵심 공식

섹션 제목: “파생상품 핵심 공식”

선물 이론가격=S0×(1+r−d)T\text{선물 이론가격} = S_0 \times (1 + r - d)^T

풋-콜 패리티: C+PV(X)=P+S0\text{풋-콜 패리티: } C + PV(X) = P + S_0

성과측정 핵심 공식

섹션 제목: “성과측정 핵심 공식”

샤프비율=Rp−Rfσp\text{샤프비율} = \frac{R_p - R_f}{\sigma_p}

트레이너비율=Rp−Rfβp\text{트레이너비율} = \frac{R_p - R_f}{\beta_p}

젠센의 알파=Rp−[Rf+βp(Rm−Rf)]\text{젠센의 알파} = R_p - [R_f + \beta_p(R_m - R_f)]

정규분포 VaR=μ−z⋅σ\text{정규분포 VaR} = \mu - z \cdot \sigma

2과목 집중 문제

섹션 제목: “2과목 집중 문제”

문제 1

섹션 제목: “문제 1”

고든 성장 모형(DDM)을 이용하여 주식의 내재가치를 구하려 한다. 현재 배당금(D₀)이 1,000원, 배당성장률(g)이 5%, 요구수익률(k)이 10%일 때 이 주식의 내재가치는?

  1. 10,000원
  2. 20,000원
  3. 21,000원
  4. 22,000원

문제 2

섹션 제목: “문제 2”

CAPM에서 무위험수익률이 3%, 시장기대수익률이 10%, 베타(β)가 1.5인 주식의 기대수익률은?

  1. 10.5%
  2. 13.5%
  3. 15.0%
  4. 13.0%

문제 3

섹션 제목: “문제 3”

채권의 맥컬리 듀레이션이 4년이고 만기수익률(YTM)이 5%일 때 수정듀레이션은?

  1. 3.64년
  2. 3.81년
  3. 4.00년
  4. 4.20년

문제 4

섹션 제목: “문제 4”

금리가 0.5%p 상승할 때 수정듀레이션 3년인 채권 가격의 변화율은 약 얼마인가?

  1. +1.5%
  2. -1.5%
  3. +3.0%
  4. -3.0%

문제 5

섹션 제목: “문제 5”

풋-콜 패리티(Put-Call Parity) 식으로 옳은 것은?

  1. C - P = S₀ - PV(X)
  2. C + PV(X) = P + S₀
  3. P = C + S₀ - PV(X)
  4. C = P - S₀ + PV(X)

문제 6

섹션 제목: “문제 6”

샤프비율에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. 체계적 위험(베타)만을 기준으로 성과를 측정한다.
  2. 총위험(표준편차) 대비 초과수익률로 측정한다.
  3. 벤치마크 대비 초과수익률로 측정한다.
  4. 시장 포트폴리오와 비교할 때만 의미가 있다.

문제 7

섹션 제목: “문제 7”

포트폴리오 수익률 12%, 무위험수익률 3%, 포트폴리오 베타 1.2, 시장 수익률 9%일 때 젠센의 알파는?

  1. +0.6%
  2. +1.8%
  3. +2.4%
  4. +3.0%

문제 8

섹션 제목: “문제 8”

VaR(Value at Risk)에 대한 설명으로 옳지 않은 것은?

  1. 특정 신뢰수준에서 일정 기간 동안 발생할 수 있는 최대 손실액이다.
  2. 신뢰수준이 높을수록 VaR 값은 커진다.
  3. VaR는 꼬리 위험(tail risk)을 완전히 반영한다.
  4. 정규분포 가정 하에서 95% 신뢰수준은 z=1.645를 사용한다.

문제 9

섹션 제목: “문제 9”

볼록성(Convexity)의 역할에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. 금리 변화에 따른 채권 가격 변화를 선형으로 근사한다.
  2. 듀레이션만으로 설명되지 않는 가격 변화의 오차를 보정한다.
  3. 볼록성이 클수록 금리 상승 시 가격 하락이 더 크다.
  4. 볼록성은 채권 만기와 무관하다.

문제 10

섹션 제목: “문제 10”

헤지펀드의 특징으로 옳지 않은 것은?

  1. 공매도, 레버리지, 파생상품 등 다양한 전략을 사용한다.
  2. 일반 공모펀드에 비해 규제가 엄격하다.
  3. 절대수익(absolute return)을 추구하는 경향이 있다.
  4. 운용 보수 외에 성과 보수(performance fee)를 부과하는 경우가 많다.

문제 11

섹션 제목: “문제 11”

채권의 만기수익률(YTM)에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. 채권을 현재 시장가격으로 구입하여 만기까지 보유할 때 얻는 연평균 수익률이다.
  2. 표면이자율과 항상 동일하다.
  3. 채권 가격이 상승하면 YTM도 상승한다.
  4. 만기수익률은 이표 재투자 수익률과 무관하다.

문제 12

섹션 제목: “문제 12”

주가수익비율(PER)에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. PER가 낮을수록 항상 저평가된 주식이다.
  2. PER = 주가 / 주당순이익(EPS)으로 계산한다.
  3. PER은 성장주에 대해 적용하기 어렵다.
  4. PER는 업종에 관계없이 동일한 기준으로 비교한다.

문제 13

섹션 제목: “문제 13”

선물(Futures) 계약에 대한 설명으로 옳지 않은 것은?

  1. 거래소에서 표준화된 조건으로 거래된다.
  2. 매일 정산(일일정산, Mark-to-Market)이 이루어진다.
  3. 계약 이행을 보증하기 위해 증거금을 납입한다.
  4. 계약 당사자 간 직접 협상으로 조건이 결정된다.

문제 14

섹션 제목: “문제 14”

리츠(REITs)에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. 부동산에 직접 투자하므로 유동성이 매우 낮다.
  2. 배당 가능 이익의 일정 비율 이상을 의무적으로 배당해야 한다.
  3. 개인 투자자는 리츠에 투자할 수 없다.
  4. 모든 리츠는 비상장 형태로만 운영된다.

문제 15

섹션 제목: “문제 15”

기술적 분석에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. 기업의 재무제표와 가치평가를 중심으로 분석한다.
  2. 과거 가격과 거래량 데이터를 이용하여 미래 가격을 예측한다.
  3. 효율적 시장가설이 성립하면 기술적 분석의 효과가 더 높아진다.
  4. 장기 투자에 특히 적합한 분석 방법이다.

문제 16

섹션 제목: “문제 16”

분산투자의 효과에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. 체계적 위험(시장 위험)을 완전히 제거할 수 있다.
  2. 비체계적 위험(개별 위험)은 종목 수 증가로 감소시킬 수 있다.
  3. 모든 자산의 상관계수가 1이어도 분산효과가 발생한다.
  4. 포트폴리오 종목 수가 많을수록 수익률이 항상 높아진다.

문제 17

섹션 제목: “문제 17”

전환사채(CB)에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. 발행 기업의 주식으로 전환할 수 있는 권리가 내재된 채권이다.
  2. 일반 채권보다 표면이자율이 높다.
  3. 전환권 행사 후에도 채권으로서의 효력이 유지된다.
  4. 전환사채는 주가가 하락할수록 전환권 행사가 유리하다.

문제 18

섹션 제목: “문제 18”

정보비율(Information Ratio)에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. 포트폴리오의 총위험 대비 절대수익률을 측정한다.
  2. 벤치마크 대비 초과수익률을 추적오차(tracking error)로 나눈 값이다.
  3. 무위험수익률 대비 초과수익률을 측정한다.
  4. 정보비율이 음수이면 항상 해당 펀드를 청산해야 한다.

문제 19

섹션 제목: “문제 19”

옵션의 델타(Delta)에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. 기초자산 가격이 1원 변할 때 옵션 가격의 변화량이다.
  2. 콜옵션의 델타는 항상 음수이다.
  3. 풋옵션의 델타는 항상 양수이다.
  4. 델타는 시간이 지나도 변하지 않는다.

문제 20

섹션 제목: “문제 20”

면역전략(Immunization)에 대한 설명으로 옳은 것은?

  1. 채권 포트폴리오의 듀레이션을 투자 목표 기간과 일치시켜 금리 변동 위험을 헤지한다.
  2. 금리 변동이 없을 때만 효과적인 전략이다.
  3. 채권의 볼록성을 최소화하여 금리 위험을 제거한다.
  4. 면역전략은 한 번 설정하면 재조정이 필요 없다.